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作者：前海开源基金
10月15日A股调整，其中上证指数下跌1.59%，沪深300下跌1.23%，中证500下跌3.02%，中证1000下跌3.28%，创业板指下跌2.92%，科创50下跌1.50%。行业看，食饮（+0.72%）、非银（+0.40%）相对坚挺，通信（-4.64%）、军工（-3.98%）相对较弱。结构看，偏进攻的成长、小盘相对承压，大盘和防御相对坚挺。
短期利空主要是昨日美国CPI超预期，市场加息侧担忧再起。昨日美国9月CPI/核心CPI同比3.7/2.6%，较8月抬升且超预期。结构看，主要贡献仍来自能源侧，包括能源商品和能源服务+机票，即9月高油价仍是通胀压力主因，之后油价如果回落通胀压力将缓解。通胀黏性问题略有迹象但离确认仍有距离。对应市场看，反映加息预期的2年美债一度触及5.0%前高，不过之后趋势回落，目前已至4.7%的近3周低点。之前相对加息计价较少的美股，昨日相对承压，美股的调整也直接传导至全球，其中日韩调整幅度更深，A股也是受此传导。
宽基ETF有力支撑指数在关键点位企稳。8月以来，每当市场单日大幅调整，或者大盘跌至区间下沿（对应上证3700-3800），汇金持有较多的宽基ETF就会迎来放量。即对于汇金等资金来说，当前的核心目标是控制行情调整速度，同时确保行情延续震荡行情，不走出破位下行趋势，今日行情下跌宽基ETF也在放量。因此，宽基ETF的资金流入不仅是当前重要的左侧新增资金，也指引了当前震荡区间的下沿支撑。
展望后续，分子端看，国内9月PMI、社融、CPI、出口均向好，缓和了之前景气侧的担忧；分母端看，国内流动性延续充裕，海外加息担忧也有触顶迹象，油价顶部也已较明朗，中期看修复可能大于恶化可能。同时未来催化窗口期看，一方面中美科技IPO前存在造势可能，包括流动性支撑和新增产业催化，另一方面Q3业绩期科技如果延续验证也将支撑市场信心；性价比看，当前已至区间下沿，支撑有力，盈亏比可观。后续催化窗口期和性价比位置都可能重新吸引右侧资金回流，届时行情也能对应修复。